岁末年初，茶饮料行业掀起了上市热潮，不少知名奶茶品牌都在筹备上市。据多家媒体报道，2024年元旦，蜜雪冰城更新招股书，再次向港交所主板提交上市申请。这是其三年内第三次尝试首次公开募股（“首次公开披露”）。首次公开募股”）。

此前，上海阿姨于2024年12月27日更新招股书，再次启动上市计划。与此同时，2024年底，顾明在港交所的上市申请获批，引发市场热议。

据悉，除了上述三个品牌外，还有很多其他品牌准备推出——比如霸王茶记、新狮奶茶、茶颜悦色、喜茶等。

随着奶茶龙头企业开始“涉足”上市，新茶饮料行业或将迎来更加残酷的竞争。欢迎收看本期搜狐食品《行业观察》。

01新茶饮料上市之战

据多家媒体报道，2016年以来，新茶饮料行业融资活动呈现积极态势。今年，奈雪的茶、喜茶等知名新茶品牌率先完成首轮融资。此后，即饮茶饮料领域的融资持续上涨。尤其是2019年之后，整个茶饮料赛道进入了高速发展的快车道。

2021年，新茶饮料行业融资热潮达到顶峰。全年共有25个品牌成功获得融资，融资总额达70.71亿元。这一数据刷新了此前的行业记录。

国内新茶饮料（鲜茶）行业历年融资情况，来源：IT橙

同年6月，奈雪的茶成功完成IPO，成为“新茶饮料第一股”。但进入二级市场后，奈雪茶股价在上市首日跌破发行价，此后持续下跌。

另一方面，茶百道凭借连续三年稳健增长的优异业绩成功上市，荣获“新茶饮料第二股”。据统计，2021年至2023年，茶百岛调整后净利润年复合增长率高达18.2%。尽管如此，Chabaido在资本市场的表现却并非一帆风顺。上市仅四个月后，其股价也出现跌幅，引发投资者对其增长潜力和可持续性的担忧。 （信息来源：《财经世界》2024年8月相关报道）

二级市场上，截至今年1月6日收盘，奈雪茶股价报收于1.30港元，较IPO发行价（每股19.80港元）下跌93.43%；而叉百岛报收于10.16港元，较IPO发行价（每股17.50港元）下跌41.94%。

《第一财环球》指出，近期资本对新型茶饮料行业的投资兴趣有所降温，主要是担心新型茶饮料行业的增长潜力已见顶。据某大型新茶饮料公司内部人士透露，部分品牌背后的投资人正在寻找合适的退出机会。其中，IPO被视为资本退出的关键方式。在此背景下，这些投资者普遍期望新茶饮品牌能够在业绩稳健增长阶段加快上市布局，以争取更高的市场估值。

02疯狂扩张能否持续拉动营收？

《财经圈》报道称，在资本市场的推动下，不少奶茶企业正在加速业务扩张，为IPO做准备。以蜜雪冰城为例。根据最新数据，该品牌在全球拥有45,300家门店。市场研究机构赤石咨询发布的报告显示，以2024年9月30日门店数量计算，蜜雪已成为中国乃至全球最大的现成饮料公司。

蜜雪冰城的快速扩张得益于其庞大的加盟商网络。官方数据显示，截至2024年9月30日，品牌门店构成中，加盟店占比超过99%，自营店仅占1%。从收入构成来看，加盟店为蜜雪冰城带来收入182.03亿元。相比之下，自营店营收仅为3852万元。

资料来源：官方招股说明书

蜜雪冰城在最新招股说明书中表示，募集资金将重点用于增加产能、改造和扩建现有设施、优化物流系统的灵活性和效率以及推动海外市场的拓展。

《第一财经日报》分析指出，蜜雪冰城的单店经营业绩面临增长瓶颈。数据显示，2023年全年和2024年前三季度，蜜雪冰城单店日均零售额分别为4127.8元和4184.4元，同比增速放缓4.87%至 1.37%；同期，平均单店日均订单量分别为350.3单和367单，增速也从5.86%下降至4.77%，出现了一些增长放缓的迹象。

据钛媒体APP显示，上海阿姨作为后起之秀（比古明晚3年，比蜜雪冰城晚16年），为了快速抢占市场份额，从2021年下半年开始采取战略调整，加盟加盟服务费率由原来的25%降低至17.6%，以吸引更多加盟商。

然而，在门店扩张的同时，上海阿姨也面临着业绩“停滞”的危机。 2024年上半年，上海阿姨关闭门店超过500家，净利润同比下降12.04%至1.68亿元。

来源：《财经世界》

与此同时，顾明也面临着类似的挑战。官方数据显示，截至2024年前三季度，古铭门店数量已达9778家，但全国同店GMV（商品交易总额）增速较去年同期下降0.7%。

有业内人士进一步分析，“行业发展到这个阶段，只剩下要拼的就是资本，这个时候如果不尽快上市拿到资本，就会落后。”对于任何品牌来说都是如此。一旦竞争对手获得了金钱，开始更快地扩张，就会让你陷入非常尴尬的境地。”

03 出海新机遇，新茶饮料抢占海外市场

进入2025年，新型茶饮料行业的竞争可能会更加激烈，而且这种竞争已经扩展到全球多个国家和地区。除了奈雪之外，蜜雪冰城、喜茶、霸王茶几、可可朵可、数一烧鲜草等都在加紧进军海外市场。

具体来说，蜜雪冰城早在2018年就在越南打响了“第一枪”。当年，蜜雪冰城首次在越南河内开设了品牌英文名“MIXUE”的专卖店。多家媒体报道称，自第一家海外门店开业以来，米雪儿在东南亚市场的门店数量迅速增长。目前，蜜雪冰城的门店网络已覆盖中国、印尼、柬埔寨、新加坡、澳大利亚、日本等11个国家和地区。

资料来源：官方招股说明书

iiMedia Research(艾媒咨询)发布的统计数据显示，2023年中国新型茶饮市场规模达到3333.8亿元，预计到2025年将增长至3749.3亿元。鉴于国内市场逐渐饱和，更多茶饮品牌纷纷入局。积极寻找海外市场作为新的增长点。

IPO掀起新一轮竞争浪潮，茶饮料行业格局变化仍需深入观察和分析。

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