2025 年 3 月 26 日，大丰实业（SH603081）在开盘时以跌停价 14.87 元/股开启交易。午后，其跌幅曾一度收窄到 0.85%。然而，在收盘前，它又开始下跌。最终，以 15.06 元/股收盘，跌幅达到了 8.84%。这一股价的波动引起了市场的广泛关注。其背后的原因与债转股持有人的抛售以及市场情绪的叠加有着密切的关系。

大丰实业在 3 月 24 日盘后进行了宣布。宣布的内容是与上海智元新创技术有限公司（即智元机器人）签订了《战略合作协议》。智元机器人是由华为“天才少年”彭志辉联合创立的，其主要经营业务是智能机器人。按照协议规定，双方将一同投资设立合资公司大丰，该合资公司的注册资本为 1000 万元，其中大丰实业持股 85%，智元机器人持股 15%。双方打算从多个场景切入，去打造一个“技术+场景”融合创新的平台，以此来推动具身智能产品实现商业化落地。在 3 月 25 日，这一合作消息使得大丰实业的股价涨停，最终收于 16.52 元/股，并且换手率达到了 18.48%。

3 月 26 日，大丰实业的股价以跌停的状态开盘。公司的董秘谢文杰在对股价的波动进行回应时指出，这种现象或许与债转股的持有人抛售公司股票存在关联。在 2019 年 3 月 27 日，大丰实业经由上交所进行了 6.30 亿元可转债的公开发行，其期限为 6 年，时间范围是从 2019 年 3 月 27 日至 2025 年 3 月 26 日。相关规定表明，“大丰转债”从 3 月 24 日起停止交易。在 3 月 24 日到 3 月 26 日这段时间内，持有人能够依据约定条件把“大丰转债”转换为大丰实业股票。谢文杰透露，3 月 25 日大概有 2.3 亿元的可转债转为了股票，其市值约为 2.5 亿元。债转股持有人享有约 9%的溢价率，不过他们一般不会长期持股，一旦获得收益就会进行抛售。市场资金存在担忧，担心债转股持有人会抛售股票。于是，这些资金选择提前卖出公司的股票。在这种情绪的叠加影响下，股价以跌停的状态开盘。

市场对大丰实业与智元机器人的合作持乐观态度大丰，这推动了跌停板在午后打开。然而，最终的跌幅仍超过了 8%。谢文杰分析指出，如果股价以 3%至 4%的跌幅收盘，债转股持有人仍能享有 5%至 6%的溢价率。正因如此，资金可能会选择“先跑为敬”。大丰实业会以可转债票面面值的 116%（包含最后一期利息）的价格向投资者赎回未转股的可转债，赎回的兑付资金发放日是 3 月 27 日。谢文杰指出，到了 3 月 26 日之后，抛售债转股的持有人基本上就不存在了，并且转股期已经过去了，公司已经准备好了兑付资金。

大丰实业的股价波动，一方面反映了债转股抛售对市场的直接影响，另一方面揭示了市场情绪在短期内的主导作用。此次事件提醒投资者，在关注公司基本面以及战略合作的同时，还要警惕市场情绪与短期资金流动所带来的风险。

本文源自金融界

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